¡Deuda histórica! Las implicaciones de la mayor emisión de bonos que se ha hecho en el país

El Gobierno nacional continúa apostando por la deuda para financiar sus cuentas, algo que, para los expertos, conlleva varios riesgos para el futuro del país. El ministerio de Hacienda sacó pecho por “la emisión de bonos más grande la historia” que ha hecho el país: 4.950 millones de dólares en bonos internacionales con vencimientos a 2029, 2031 y 2033 , un cupón promedio, o tasa, de 5,93 por ciento. “Esta es la emisión más grande en la historia de Colombia, la cual tiene como objetivo completar la meta de financiamiento de la vigencia 2026, en línea con la estrategia de endeudamiento liderada por la Dirección General de Crédito Público y Tesoro Nacional”, afirmó el ministerio. En la tarde del martes 13 de enero, la cartera anunció que la emisión recibió órdenes de compra por cerca de 23.200 millones de pesos en su momento más alto, provenientes de inversionistas ubicados principalmente en Reino Unido (47 por ciento) y Estados Unidos (28 por ciento). Colombia inicia 2026 con éxito en mercados internacionales. Cifras históricas en bonos externos para cubrir financiamiento de 2026. pic.twitter.com/Btp8UAnGmm — MinHacienda (@MinHacienda) January 13, 2026 Según el ministerio, estas órdenes de compra “confirman el apetito y confianza de los mercados en la gestión de la deuda pública colombiana”, y el objetivo de esta emisión es mejorar el perfil de vencimientos de la deuda de la nación, y así contribuir a una mayor estabilidad de la estructura de la deuda pública. Esta operación es parte de la arriesgada estrategia que ha impulsado Javier Cuéllar como director de Crédito Público junto al ministro Germán Ávila para ajustar las cuentas del país , lo que, si bien alivia los problemas de caja a corto plazo, también ha levantado suspicacia para algunos expertos. ¿Qué está pasando con la deuda colombiana? Desde el año pasado, el Gobierno viene anticipando una serie de operaciones de deuda que el mercado está viendo con cuidado y en las últimas semanas se han dado varios movimientos que no han pasado desapercibidos por el mercado. El pasado 19 de diciembre, el ministerio anunció la venta directa de TES –los bonos de deuda del Gobierno colombiano– por 23 billones de pesos a un único comprador, medida que fue muy criticada por la manera en que se ejecutó, sin una emisión en el mercado y a una tasa alrededor de 13 por ciento. A esta polémica se sumó un decreto que emitió el Minhacienda a finales de año, el cual autorizó otra billonaria emisión de títulos de deuda por 152 billones de pesos para financiar el presupuesto general de 2026. En ese decreto se autorizó, por un lado, una emisión por 85 billones de pesos en TES “destinados a financiar apropiaciones del Presupuesto General de la Nación de la vigencia fiscal del año 2026”. También se autorizó otra emisión por 67 billones, para “financiar operaciones temporales de tesorería”. A todo esto se suma ahora la emisión de bonos globales de esta semana. El gobierno enfrenta una complicada situación en sus finanzas públicas. Crédito imagen: Pixabay. El exministro de Hacienda y de Comercio José Manuel Restrepo llamó la atención sobre la emisión de bonos internacionales y aseguró que generarán una mayor carga de deuda a futuro. “¡Ojo con estas operaciones! Comparadas con emisiones de otros países de la región resultan hasta 16 por ciento más costosas, muchas además a plazos relativamente cortos. Se asegura financiamiento hoy, aún pagando tasas altas, pero se traslada al siguiente gobierno una mayor carga de deuda y una compleja tarea de reconversión del perfil de vencimientos ”, cuestionó. El director de Análisis y Estrategia de la comisionista de valores Aval Casa de Bolsa, Juan David Ballén, le dijo a CAMBIO que si bien la emisión de deuda pública que viene impulsando el Gobierno es una estrategia que usan varios países con déficit altos para ayudar a financiarlo, el problema que tiene hoy el país es que, tras la suspensión de la regla fiscal, se están haciendo emisiones de deuda sin un rumbo claro. “El país ha intentado dar solución al problema fiscal enfocándose únicamente en el ingreso, es decir, a través de reformas tributarias; sin embargo, es momento de evaluar ajustes en el gasto público, ya que, si el saldo de la deuda continúa creciendo sin control, aumentarán aún más el riesgo país , el costo del financiamiento y la probabilidad de impago, comprometiendo la sostenibilidad financiera del país”, comentó Ballén. La defensa de Petro que no convence a los expertos El presidente Gustavo Petro justificó en redes sociales su operación, se defendió de algunos detractores e insistió en la necesidad de la declaratoria de una emergencia económica. Aseguró que “se ha desplomado la tasa de interés en dólares con que nos endeudamos”, algo que varios expertos aseguran que no es cierto. Está es la demostración de lo sobreviniente en los decretos de emergencia. Se ha desplomado la tasa de interés en dólares con que nos endeudamos. Antes, después de hundir el Congreso la ley de financiación del estado, era 12% y hasta 8% y, ahora, esa tasa se desplomó a 5,9%,… https://t.co/TdFuESrfId — Gustavo Petro (@petrogustavo) January 14, 2026 Según el presidente, luego de la caída de la ley de financiamiento en el Congreso, la tasa con la que se endeudaba el país estaba en 12 por ciento, y ahora está en 5,9 por ciento. Y también dijo que se desplomó el riesgo país, que es un indicador que refleja la percepción de riesgo de los mercados sobre la capacidad de los países de cumplir con su pago de deudas. Pero esas cifras deben mirarse con atención. El economista Felipe Campos, gerente de Inversión y Estrategia en Alianza Valores y Fiduciaria, explicó que el presidente está confundiendo una tasa en pesos con una tasa en dólares. “Colombia no pasó de financiarse del 12 al 5,9 por ciento. El 12 por ciento es en pesos y sigue en niveles máximos del año pasado. El 5,9 por ciento es en dólares, todavía lejos de la región. Y no, tampoco está cayendo, menos desplomándose”, dijo el experto. El ministro de Hacienda, Germán Ávila, está tratando de acomodar la situación fiscal del país con medidas que no convencen a los expertos. Crédito imagen: Fotoilustración Yamith Mariño. Campos llamó la atención sobre cómo el riesgo país “sigue tan desacoplado como desde el episodio del control de capitales” , hace más de tres años, cuando en octubre de 2022 el presidente sugirió en un trino en sus redes sociales gravar los llamados capitales golondrinas. De igual forma, Gabriel Angarita, director de Estudios Económicos de la Secretaría de Desarrollo Económico de Bogotá calificó de “acto de deshonestidad intelectual” el comparar las tasas de interés de activos financieros en monedas diferentes, como hizo el presidente y acusó al mandatario de justificar en mentiras el mayor endeudamiento y gasto público sin ningún propósito. Mientras el ministro Ávila insiste en que el resultado de la última operación refleja “una evidente confianza en el manejo responsable de las finanzas públicas de Colombia”, para varias voces del mercado y expertos del sector la realidad es otra y aunque esta es la primera gran operación del año, falta por ver si el Gobierno sigue por esa misma senda a lo largo de 2026.

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