Fitch se mete en la discusión pensional

La calificadora crediticia estadounidense Fitch Ratings hizo su propio cálculo sobre qué tan grande será el déficit fiscal si se aprueba la reforma pensional diseñada por el gobierno Petro. De paso, observó que incluso el déficit de este año será mayor que el que espera  el Gobierno, con todo y la subida de los impuestos y los precios de los combustibles. 

Sobre el déficit fiscal para este año, las cuentas de la calificadora indican que este bajaría del 5,3 por ciento reportado en 2022 a un 4,5 por ciento, todavía calificado como alto para el país. Ese número, además, estaría un punto porcentual por encima de la expectativa del Ministerio de Hacienda, que es de 3,5 por ciento. 

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La razón, explica el equipo de Fitch Ratings, es que la presión sobre el gasto social –al que se debe añadir la propia presión que ejerce la alta inflación– se mantendrá.  Al mismo tiempo, el menor crecimiento económico se traducirá en menores recursos. 

Por su parte, el déficit del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC) bajaría del 2,5 por ciento del PIB en 2022 al 1,7 por ciento del producto interno bruto este año, gracias a los incrementos mensuales del precio de la gasolina. El problema, advierte la calificadora, es que la gasolina sigue subsidiada en más del 30 por ciento frente a los precios internacionales, mientras que el subsidio del diésel supera el 50 por ciento del precio.

Fitch destacó que el déficit fiscal en 2022 fue ligeramente mejor al esperado, pues el cálculo es que sería de 5,5 por ciento y llegó a 5,3 por ciento. Esto se debe, según sus cuentas, a que, si bien el gasto público aumentó 15 por ciento el año pasado, el ingreso del Estado también estuvo por encima de lo esperado, pues aumentó en 24 por ciento. 

Con estas cuentas, más el crecimiento de la economía de 7,5 por ciento, la calificadora estima que la deuda del gobierno general –es decir, la suma de la deuda del gobierno central más los regionales– puede hacer caído de 58,1 por ciento en 2021 a 56,7 por ciento en 2022.

El costo de la reforma pensional

Cuando ya se habían calmado las aguas de las discusiones entre el gobierno y académicos y centros de pensamiento sobre las  cuentas de la reforma pensional que se radicó el pasado 22 de marzo en el Congreso, Fitch Ratings propone abrir el segundo round, aportando sus propios cálculos.

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Uno de los argumentos principales del gobierno para criticar las cuentas de los académicos, expertos y centros de pensamiento es que estos están incluyendo en sus cuentas al pilar solidario, que le daría un subsidio mensual equivalente a la línea de pobreza monetaria extrema a todos los adultos mayores de 65 años sin pensión. El Gobierno dice que, a pesar de hacer parte del sistema, el subsidio es un programa social que no se debe contar en las sumas y restas del sistema pensional. 

El programa, según el Gobierno, costaría 0,3 por ciento del PIB nacional, es decir 4,4 billones de pesos anuales.

No obstante, en las cuentas de Fitch Ratings, el pilar solidario sería ocho veces más costoso, pues sería equivalente a 2,7 por ciento del PIB, es decir, 39,5 billones de pesos cada año.

La explicación es que el gobierno estaría contando solo a cerca de dos millones de adultos mayores sin pensión que hoy superan los 65 años. Si se tienen en cuenta los mayores de 62 años que no tienen una pensión, habría que añadir a a los cerca de cuatro millones de beneficiarios que, máximo en tres años, entrarían al programa.

A eso habría que sumar un gasto adicional de 0,7 por ciento del PIB –unos 9 billones de pesos anuales– para la próxima década, si se aprueba la reforma a la salud tal y como está en la primera ponencia. Una presión más para el gasto público, advierte Fitch Ratings.

Por el lado de los ingresos, Fitch calcula que la reforma tributaria de 2021, la última del gobierno Duque, aumentará el recaudo tributario en uno por ciento del PIB; y que la primera del gobierno Petro le daría otro 1,3 por ciento de recaudo adicional, a lo que se sumarían los obtenidos por las medidas de administración tributaria y antievasión de impuestos.

“Proyectamos un crecimiento del PIB en 2023 de 1,1 por ciento, una desaceleración desde el 7,5 por ciento del año anterior, lo que puede limitar el incremento del recaudo tributario”, advierte la calificadora.

En medio de ese panorama, la inflación alta y las tasas de interés del Banco de la República también altas le implican al gobierno más costos, ya que suben los salarios, los arriendos, las pensiones, etcétera, y un endeudamiento más costoso, que también se debe pagar. 

“Unas tasas de interés más altas incrementan los costos de endeudamiento del gobierno, que también se pueden ver afectadas por el cambio en el flujo de cotizaciones de pensión de fondos privados al fondo público propuesto y en lo que se propone colocar esos recursos”, agrega Fitch Ratings. 

Finalmente, advierte que, con el tiempo “podrían aumentar las presiones para ampliar la cobertura de las pensiones, ya que el pilar solidario propuesto no cubriría a todos los que no tienen una pensión. Sin embargo, la propuesta del gobierno de reducir el subsidio de pensiones implícito para personas con altos ingresos podría limitar el riesgo de un impacto fiscal adverso a más largo plazo a través de la creación de pasivos futuros no fondeados”.