¿Mala hora para las inversiones en Colombia? Las alertas de Bank of America se suman a las de JP Morgan

Los inversionistas no están haciendo una buena lectura de la situación fiscal de Colombia. A finales de febrero, el banco JP Morgan, uno de los más grandes del mundo, emitió un concepto negativo sobre el panorama para invertir en el país, y ahora los inversionistas de Bank of America también cuestionaron la situación fiscal del país. 

En el documento, con fecha del 17 de marzo, pero que comenzó a circular en los últimos días, el equipo de investigaciones de Bank of America admite que visitaron Bogotá y, luego de compartir dos días con formuladores de políticas, expertos independientes, políticos y gremios “regresaron con la impresión de que el riesgo fiscal es peor de lo que pensaban”.

En su reporte, el banco aseguró que, a excepción del Gobierno, “parece que hay un consenso en que la regla fiscal se violó en 2024” por primera vez desde su inicio en 2011. Este es un tema que han puesto sobre la mesa diversos expertos, incluido el Comité Autónomo de la Regla Fiscal (Carf). 

En el plan financiero que presentó el Gobierno en febrero se anunció que en 2024 el déficit fiscal, es decir, el desbalance entre ingresos y gastos, llegó a 6,8 por ciento, por encima de la proyección de déficit de 5,6 por ciento que se había estimado como consistente con la regla fiscal. 

“El Plan de Financiamiento 2025 trajo malas noticias al mercado en febrero, con argumentos sin precedentes como mala suerte y errores de política para flexibilizar la regla fiscal”, dijo el banco, que también cuestionó que “la regla fiscal está perdiendo su significado”. 

Bank of America también cuestionó el uso de la figura de transacciones de única vez que utilizó el gobierno para alcanzar el cumplimiento de la regla fiscal. 

En su reporte, el banco, el segundo más grande por activos en Estados Unidos, mantuvo su recomendación para los bonos externos de Colombia en la que reconoció las amplias valoraciones, pero también alertó que “se trata de una negociación concurrida y que carece de catalizadores positivos significativos a corto plazo”.

Aunque el equipo de analistas dijo que es pronto para considerar los efectos de las elecciones de 2026, sí admitió que les preocupa el precedente que sentó el Gobierno con el incumplimiento de la regla fiscal en 2024, ya que genera dudas sobre la disciplina fiscal en un año preelectoral”. 

El reporte de JP Morgan 

Hace cerca de un mes, JP Morgan presentó un informe en el que clasificó los bonos colombianos dentro de varias economías de la región a Colombia con un sesgo negativo. “Pensamos que no hay un soporte fundamental para el reciente repunte y no mantenemos asignaciones en acciones colombianas en nuestro portafolio modelo”, dijo la entidad financiera en su momento. 

En ese documento, la entidad mencionó que el país sigue teniendo una de las tasas de interés más altas de la región, con un 9,5 por ciento, y uno de los déficits fiscales más altos.

También cuestionó el impacto de la reforma pensional en el mercado de valores por la reducción a la mitad de los flujos de las cotizaciones al sistema privado, lo que podría disminuir el dinamismo de los volúmenes de acciones negociadas en el mercado. 

En noviembre del año pasado, JP Morgan también se había pronunciado, en esta ocasión con relación a la calificación crediticia del país, y aseguró que, si se daba una caída en la calificación por las condiciones macroeconómicas y fiscales del país, los bonos colombianos podrían caer en una categoría de "bonos basura", como se le llama en el mercado a los títulos de renta fija que tienen un alto riesgo de impago, pero también ofrecen una alta rentabilidad.

Esta apreciación no le gustó mucho al presidente Petro, quien aseguró que el banco estadounidense estaba impulsando un “acorralamiento financiero” contra el país ya que, según Petro, Colombia apoya públicamente a Palestina y dejó de exportar productos a su contraparte, Israel.

¿Qué dicen los expertos? 

Para el exministro de Hacienda Juan Camilo Restrepo, el boletín emitido por Bank of America “es una muestra fehaciente” de cómo la comunidad financiera internacional está empezando a desconfiar cada vez más de la seriedad de la política económica y fiscal de la administración Petro. 

Restrepo aseguró que “no le comen el cuento de que en 2024 se cumplió la regla fiscal” y dijo que el Gobierno logró este cumplimiento “a base de mentiras y de maquillaje contables". El exministro también se refirió al cambio del ministro de Hacienda, el cuál aseguró que no ha sentado bien en la comunidad internacional. 

“Van a venir alzas en las tasas de interés, primas de riesgo aún mayores y dificultad en la colocación de TES. Nos estamos adentrando en un camino de pedregosas incertidumbres en materia fiscal, porque falta seriedad de parte del Gobierno y concretamente de parte del presidente Petro”, dijo. 

Con esta visión coincide Felipe Campos, gerente de Inversión y Estrategia de Alianza Valores y Fiduciaria. Campos cuestionó los mensajes del presidente Petro, quien ha dicho en repetidas ocasiones que la inversión no despega por la “demora” del Banco de la República en bajar la tasa de interés de referencia. 

“Bank of America perdió la paciencia y dice que no hay un alma en el mundo que crea que la regla fiscal se cumplió, y no le queda más que hacer chistes de la novedosa matemática del cálculo del déficit sin mala suerte y sin errores de política", dijo.