El Gobierno podrá emitir 25 billones más en TES para financiar el presupuesto de 2026: en total serán 110,25 billones
Un nuevo decreto amplía el tope de títulos de deuda que el Gobierno puede colocar este año. El ajuste ocurre mientras Hacienda advierte sobre los riesgos en las cuentas públicas.
Por: Juan David Cano
El Gobierno amplió el monto de deuda que puede emitir este año mediante Títulos de Tesorería (TES) para pagar el presupuesto de 2026. A través del decreto 1372 del 9 de septiembre, el Ministerio de Hacienda quedó autorizado a colocar TES Clase B por hasta 110,25 billones, es decir, 25 billones más de lo que tenía permitido hasta ahora.
Los TES son los títulos con los que la nación se endeuda. El Estado los vende a inversionistas, recibe el dinero y después lo devuelve con intereses.
La nueva autorización reemplaza la del decreto 1478 de 2025, que fijaba el tope en 85,25 billones. Vale aclarar que el destino de esos recursos no cambia, pues es para financiar las apropiaciones, los gastos ya previstos del Presupuesto General de la Nación para 2026.
El incremento tiene una explicación. Mediante la resolución 2024 del 2 de septiembre, Hacienda recalculó los recursos de capital de la nación y fijó en 110,25 billones el aforo de los llamados recursos del crédito interno, esto es, el monto que el país prevé cubrir con endeudamiento dentro de sus fronteras. Al subir ese cálculo, quedó margen para emitir TES hasta por esa misma cifra.
Para qué sirven y bajo qué reglas
La emisión se apoya en la Ley 51 de 1990, que faculta al Gobierno para expedir estos títulos, entre otros fines, con el objeto de conseguir dinero para atender gastos del presupuesto.
El decreto se remite además a la Ley 2559 de 2025, que fija las condiciones de los papeles. Los TES no cuentan con la garantía solidaria del Banco de la República y, cuando se usan para financiar el presupuesto, lo recaudado entra a las cuentas de la nación como recursos de capital.
Además, la emisión no puede superar el valor de los gastos que busca financiar. Por otro lado, con las reglas citadas, no afecta el cupo de endeudamiento del país. También incorpora una condición para los TES que sean bonos temáticos, los atados a propósitos sociales o ambientales. En esos casos, la nación tendrá que informarles a los inversionistas en qué gastos elegibles se destinó un valor equivalente a lo recaudado.
Un ajuste en medio de la tensión fiscal
La decisión llega cuando el propio Ministerio de Hacienda ha venido advirtiendo sobre los riesgos de las cuentas públicas.
El ministro Miguel Gómez ya ha sostenido que el Gobierno buscará recortar el gasto y aumentar la inversión para estabilizar la economía. Sin embargo, tanto el presupuesto como esta nueva emisión demostrarían que el gasto aumentó.
A pesar de eso, en el mercado, estos títulos se han movido. El Banco de la República compró en agosto TES B por 1,5 billones, operaciones con las que el emisor buscó equilibrar la cantidad de dinero en circulación frente a la demanda.
"Estas compras se hicieron para responder a la diferencia entre la oferta y la demanda de la base monetaria, tras las proyecciones realizadas en ese momento", explicó el banco.
Al cierre de agosto, el Banco de la República tenía en su portafolio TES por 42,93 billones a precios de mercado, en títulos en pesos y en UVR, y anticipó que en septiembre no enfrenta vencimientos de esos papeles.
Lea los comentarios
