Gerente de la Bolsa de Valores alerta por efecto de la reforma pensional en el mercado de capitales

La reforma pensional está a punto de superar su segundo debate en el Congreso, pero son varias las voces que siguen preocupadas por el contenido del proyecto. Una de las críticas que ha recibido el modelo que plantea el Gobierno está relacionada con el impacto sobre el mercado de capitales, dado que hoy los fondos privados invierten en diferentes portafolios a diferencia de Colpensiones. 

Con la reforma, la mayoría de las cotizaciones pasarían a un sistema de reparto simple y no a un modelo de ahorro. Esto ha despertado la preocupación de varios actores. Para contrarrestar este efecto, la reforma propone la creación de un fondo de ahorro, que busca que Colpensiones pueda invertir en el mercado de valores en títulos de deuda pública, o TES, de la misma manera en que lo hacen los fondos privados. Pese a ello, las dudas persisten. 

“Si la reforma sale en los términos en que está planteada actualmente tendrá un impacto muy negativo en el mercado de capitales”, dijo Andrés Restrepo Montoya, gerente general de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). 

Restrepo también expresó sus dudas sobre el fondo de ahorro que plantea el Gobierno: “Es llamativo plantear un fondo de ahorro cuando nos estamos montando en un esquema que es insostenible financieramente. Nos vamos a terminar gastando ese fondo. Mientras el umbral sea más alto, en el corto plazo el fondo de ahorro será más grande, pero en la medida en que el esquema de prima media es insostenible, el fondo de ahorro se va a gastar”.

Según el gerente de la BVC, el resultado de esto es que se incrementará la deuda pensional y se acabará el fondo de ahorro. 

Si bien durante el segundo debate de la pensional se aprobó que este fondo sea administrado por el Banco de la República y no por Colpensiones, como pretendía originalmente el Gobierno, Restrepo cuestionó que, aunque esta es una forma de dar tranquilidad sobre la gestión de los recursos, este no es el objetivo misional del Emisor.  

“Nosotros no pretendemos que la administración del ahorro sea de privados, para nada. –dijo–. Si podemos tener una opción pública también. Podemos reactivar la opción de una AFP (administradora de fondo de pensiones) pública, que le dé a las personas la opción de escoger si quieren tener sus aportes en una AFP privada o una pública y que sea la competencia en servicios y rentabilidades la que lleva a las personas a escoger”.  

¿Para qué sirve el mercado de capitales? 

En entrevista con El Tiempo, la ministra de Trabajo, Gloria Inés Ramírez, aseguró que la reforma no tendría un impacto en este mercado, porque “en Colombia no hay mercado de capitales. El mercado está subsumido en la banca tradicional y, por lo tanto, no ha podido dinamizar la economía en el país. Lo que hay que poner es el ojo ahí y hacerlo competitivo”. 

Al respecto, el gerente general de la Bolsa de Valores de Colombia aseguró que este mercado es clave para la bolsa y los privados y para todo el país. Enfatizó en que para financiar los planes de desarrollo territoriales se necesitan recursos de largo plazo.  

“Lamento la posición del Gobierno expresada por la ministra. Me gustaría recordarle que no solo las empresas privadas, sino también los entes territoriales, los departamentos y los municipios, son actores importantes del mercado de capitales. Con ese mercado se ha financiado parcialmente la primera línea de metro de Bogotá; TransMilenio ha financiado flotas de buses a través de la titularización en el mercado local. Es preocupante que el Gobierno crea que no habrá efecto en el mercado de capitales”, dijo Restrepo. 

Restrepo aclaró que el mercado accionario, compuesto por cerca de 60 emisores, no es todo el mercado de capitales. También están las emisiones de bonos, una fuente de financiamiento importante para el Gobierno y para las empresas. 

“La capacidad de los bancos de dar créditos de largo plazo depende de que tengan también fuentes de financiamiento a largo plazo. Por eso es tan importante preservar ese ahorro. Los bancos comerciales hacen emisiones de bonos a largo plazo para dar créditos de vivienda de largo plazo. También están los privados que financian infraestructura, vías y expansiones productivas”, explicó.