Las tasas de interés no han logrado bajar la inflación

El Banco de la República, tal y como lo concibió la Constitución de 1991, no había subido sus tasas de interés en 150 puntos básicos por dos meses consecutivos. El récord es consecuencia de una inflación cercana al 10 por ciento y las proyecciones de los expertos sobre la inflación futura. Sin embargo, la tasa de interés real todavía es negativa, lo cual quiere decir que no ha tenido mayor efecto para controlar la inflación.

La tasa de interés real es el resultado de restarle la inflación a la tasa de interés de referencia que fija el Banco de la República. En momentos de alta inflación, es preferible una tasa de interés real positiva –o alta– porque incentiva a la gente a entregar sus ahorros a los bancos a cambio de intereses altos, a la vez que los disuade de tomar nuevos créditos porque se hace mucho más costoso pagarlos.

Pero cuando la inflación está baja o controlada y la economía no crece lo suficiente, los bancos centrales llevan su política monetaria a neutro o negativo, de modo que sea más rentable tener el dinero “circulando” o en otros negocios y los créditos sean más baratos que el costo de vida. Así se incentiva el consumo.