¿Colombia volverá a ver algún día un dólar a 2.000 pesos o es una utopía?
El triunfo de Abelardo de la Espriella en las elecciones presidenciales empujó la tasa de cambio a niveles no vistos desde 2020 y la divisa venía cayendo con fuerza durante el Gobierno Petro. La duda ahora es si tiene el peso colombiano espacio para recuperar terreno perdido hace más de una década. Expertos consultados por CAMBIO respondieron.
Por: Juan David Cano
El pasado lunes 22 de junio, el dólar abrió en Colombia por debajo de los 3.400 pesos, según registros de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC). Era el nivel más bajo desde febrero de 2020.
La causa inmediata, según analistas consultados previamente por CAMBIO, fue el resultado electoral del domingo: Abelardo de la Espriella, candidato de derecha del movimiento Defensores de la Patria, se impuso a Iván Cepeda, del Pacto Histórico, en la segunda vuelta presidencial del 21 de junio, con cerca de 12,9 millones de votos frente a 12,7 millones, según el preconteo de la Registraduría Nacional.
La reacción del mercado cambiario no fue una sorpresa. Desde la primera vuelta del 31 de mayo, cuando De la Espriella obtuvo el 43,72 por ciento de los votos frente al 40,92 por ciento de Cepeda, el peso había comenzado a apreciarse.
Solo en junio, antes de la segunda vuelta, el dólar había cedido más de 200 pesos, las acciones locales acumulaban avances desde la segunda mitad de mayo y los títulos de deuda pública se valorizaron.
En el mercado, esa dinámica se describe usualmente como la de un activo que descuenta de manera anticipada un resultado y reacomoda posiciones antes de que llegue la noticia.
La elección de De la Espriella fue interpretada por los mercados como una señal de apertura a la inversión privada, disciplina fiscal y reactivación del sector de hidrocarburos.
Es en ese contexto, que el peso colombiano acumula, según un análisis del Grupo Cibest, un apreación del 5,01 por ciento en lo que va del 2026, convirtiéndola en una de las monedas emergentes con mejor desempeño en el mundo.
El hito cambiario de las últimas semanas revivió, sin embargo, una pregunta: ¿cuánto más puede fortalecerse el peso? Y detrás de esa pregunta, una más ambiciosa: ¿podría Colombia volver a ver un dólar cerca de los 2.000 pesos, como lo estuvo hace más de una década?
Cuando el dólar costaba 2.000 pesos
Para encontrar el último momento en que el dólar se negoció en Colombia alrededor de los 2.000 pesos hay que remontarse al año 2014. El 1° de enero de 2014 la TRM arrancó en 1.926 pesos, según registros históricos del portal Wilkinsonpc, que compila datos oficiales del Banco de la República. Para fin de ese año ya estaba en 2.392 pesos, y desde entonces no ha vuelto a esos niveles.
Ese momento corresponde al primer gobierno de Juan Manuel Santos, y reflejaba una economía que venía de una década de viento a favor. Entre los años 2004 y 2013, Colombia vivió el superciclo de los commodities: el petróleo registraba altos precios, lo que generó una especie de bonanza minero-energética.
Pero a partir del segundo semestre de 2014 ese escenario empezó a derrumbarse. El precio del petróleo colapsó a nivel global y el peso colombiano comenzó una depreciación sostenida.
Dólar en el Gobierno Petro: proyecciones trágicas que no ocurrieron
Lo que vino después fue una escalada intermitente pero persistente. Cuando Gustavo Petro asumió la presidencia el 7 de agosto de 2022, el dólar tuvo una fuerte subida y alcanzó un pico de 4.900 pesos en noviembre de ese año.
En ese momento circulaban en redes sociales y en círculos políticos proyecciones de escenarios extremos para la tasa de cambio que vaticinaban un dólar superior a los 5.000 pesos y hasta en 10.000. Sin embargo, en la práctica, esas proyecciones nunca se materializaron.
Pues aunque en los dos años siguientes la tasa siguió entre subidas y bajas, lo que ocurrió a partir de entonces fue lo contrario. En 2025, la tendencia del dólar fue bajista: el peso colombiano se revaluó, con el precio de la divisa disminuyendo a largo del año.
En junio de 2025, por ejemplo, la divisa rondaba los 4.000 pesos y para finales de ese año estaba sobre los 3.700 pesos. Varios factores fueron las razones detrás en esa caída: el debilitamiento global del dólar, el repunte en los precios del petróleo y el fortalecimiento del peso.
De hecho, la moneda colombiana acumuló durante ese período uno de los mayores episodios de fortalecimiento de la última década.
Para cuando llegó la primera vuelta presidencial del 31 de mayo de este año, el dólar ya rondaba los 3.600 pesos, según el histórico de Google Finance, más de 1.000 pesos por debajo de su pico de 2022.
¿Qué dicen los expertos sobre volver a tener un dólar tan barato?
Juan Diego Lobo, profesor de Negocios Internacionales, Economía y Gobierno de la Universidad EAN, señala que llegar a ese nivel de 2.000 pesos requeriría que coincidieran, al mismo tiempo, varios fenómenos que hoy tienen probabilidades muy bajas por separado.
"Pensar en que el dólar vuelva a un valor aproximado de 2.000 pesos en un corto plazo es relativamente complicado, por no decir muy improbable. Para que veamos una tasa de cambio en estos niveles tiene que confluir una serie de elementos que en este momento cada uno tiene probabilidades que son limitadas", dijo.
El profesor va más lejos y ofrece una estimación de la tasa de equilibrio de mediano plazo que, a su juicio, corresponde a los fundamentales actuales de la economía colombiana.
"Si uno examina los fundamentales de la economía colombiana en términos estructurales, la estructura actual todavía no se acopla con que a nivel internacional la tasa de cambio de mediano plazo sea compatible con un valor de 2.000. Antes bien, en el mediano plazo la compatibilidad apunta más a un valor cercano a los 4.200 o 4.350 pesos, lo cual indicaría una depreciación, no una apreciación del peso. Llegar a un nivel de 2.000 pesos no es imposible, pero es altamente improbable", concluyó.
Diego Franco, jefe de Inversiones de Franco Capital Management, comparte ese diagnóstico y añade una dimensión estructural global.
"La verdad, no creo que volvamos a ver un dólar en 2.000 pesos, porque hay variables económicas que lo impiden y básicamente una redistribución de la riqueza global que también impide un valor de eso. Creo que eso ya es historia, y nos tendremos que mover entre 3.100 pesos y 4.000, digámoslo así, que es un rango un poco más lógico", dijo.
Lo que sí podría ocurrir con el dólar
Aunque el umbral de los 2.000 pesos genera escepticismo generalizado, los expertos sí identifican un escenario más cercano que consideran alcanzable si el nuevo gobierno consolida la confianza de los mercados.
Orlando Santiago Jácome, gerente de Fénix Valor, ubica la discusión sobre la credibilidad. Para él, lo que mueve una moneda no es solo la política cambiaria, sino la percepción que tiene el mundo sobre la solidez de un país.
"Al final, una moneda refleja la credibilidad que tiene un país. Si un país por un momento llega a tener más credibilidad que el dólar o que Estados Unidos, que es el emisor, pues por supuesto hay revaluación", dijo.
Jácome señala que el contexto internacional también favorece esa lectura, dado que la propia administración Trump ha manifestado interés en mantener un dólar débil para facilitar sus exportaciones. En ese entorno, considera que el peso colombiano tiene margen para seguir fortaleciéndose, pero pone un límite claro a las expectativas.
"Llegar a 2.000 pesos tendría que darse cosas muy tremendas y positivas en Colombia para que pase eso: que el presidente De la Espriella revirtiera todos los daños que se han hecho, que la economía creciera por encima del promedio histórico. Realmente parece muy difícil. Lo que sí parece probable es que, si las cosas van bien, nos ubiquemos con un dólar por debajo de los 3.000 pesos. Y eso sería un enorme éxito, porque sería prácticamente volver a tasas de cambio de las que se veían en el Gobierno Santos", dijo.
Franco, por su parte, calcula que el efecto De la Espriella podría traducirse en una caída gradual de la tasa, pero dentro de rangos moderados.
"Con la elección del señor Abelardo de la Espriella, que básicamente es promercado, que genera confianza, genera inversión y que reactivará sectores económicos como el del petróleo, lo que se considera es que paulatinamente llegue un flujo de capital. Uno puede estimar, por ejemplo, un dólar bajando 150 o 200 pesos", dijo.
Finalmente, Lobo identifica tres condiciones principales para que el dólar pueda bajar con aún más fuerza. La primera es un apetito inversor extranjero lo suficientemente alto como para que el dólar se vuelva abundante en la economía local y genere presión a la baja sobre la tasa de cambio. La segunda es una postura restrictiva tanto en lo fiscal como en lo monetario, que reduzca la oferta de pesos en circulación y los vuelva relativamente escasos frente a otras divisas. La tercera, quizás la más difícil, es externa.
"También deberíamos ver otro elemento: que a nivel internacional veamos fenómenos similares al que vimos hacia la primera década de los 2.000, en términos de un superciclo de commodities, que son nuestro principal producto de exportación, particularmente hidrocarburos. Si vemos un superciclo de commodities, deberíamos ver no solo mayores ingresos, sino mayores precios del petróleo que harían que, por la exportación y por el mayor apetito internacional, hubiera una entrada neta de dólares significativamente mayor", dijo.
Los desafíos estructurales del peso
Más allá del optimismo electoral, Juan David Ballén, director de Economía y Mercado de Aval Asset Management, advierte que cualquier fortalecimiento sostenido del peso pasa primero por resolver problemas de fondo que ningún ciclo político resuelve por sí solo.
"Para que el peso colombiano se fortalezca de manera sostenible en el largo plazo, el país debe superar primero varios desafíos estructurales. El principal es el fiscal, ya que unas finanzas públicas sostenibles reducen la prima de riesgo y fortalecen la confianza de los inversionistas. El segundo es el energético, pues garantizar un suministro suficiente y competitivo de energía es fundamental para alcanzar un crecimiento económico elevado y sostenido", afirmó.
Ballén traza también la cadena de efectos positivos que seguiría a ese fortalecimiento: menor inflación, tasas de interés más bajas, mayor poder adquisitivo de los hogares y un entorno más favorable para la inversión y el empleo.
"Un peso más fuerte y estable contribuiría a elevar el poder adquisitivo de los hogares, contener la inflación, reducir las tasas de interés y crear un entorno más favorable para la inversión, el empleo y el aumento de los ingresos. En la medida en que estos beneficios se traduzcan en un crecimiento más inclusivo, también podrían contribuir a reducir las brechas sociales y económicas del país", concluye.
Entonces, ¿imposible, improbable o simplemente lejano?
Las cuatro voces consultadas por CAMBIO coinciden en que los 2.000 pesos son, en la práctica, un escenario que pertenece al pasado, es decir, improbable.
Lo que sí genera más consenso es un objetivo más modesto pero igualmente significativo: que el dólar perfore los 3.000 pesos. Para Jácome, eso ya representaría "un enorme éxito" y equivaldría a volver a los rangos de la era Santos. Para Franco, el rango de mediano plazo razonable está entre 3.100 y 4.000 pesos.
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