¿Por qué el dólar cayó por debajo de los 3.500 pesos este 11 de junio?
Este jueves el peso colombiano se fortaleció hasta niveles que no se veían desde antes de las elecciones de 2022. Expertos consultados por CAMBIO afirman que hay tres factores detrás del movimiento. ¿Cuáles son?
Por: Juan David Cano
El dólar cerró este jueves 11 de junio en 3.493,50 pesos, según datos de la Bolsa de Valores de Colombia. La divisa abrió la jornada en 3.543,10, tocó un máximo de 3.555 y un mínimo de 3.485, y promedió 3.513,27 pesos durante la sesión.
No es un movimiento de un solo día. Desde su último pico de 3.800 pesos a mediados de mayo, el dólar acumula una caída constante frente al peso colombiano, y desde junio de 2025 la pérdida ronda el 16 por ciento.
Para los analistas consultados por CAMBIO, la caída encuentra una explicación en al menos tres fuerzas que vienen actuando en el mercado desde la primera vuelta del 31 de mayo.
¿Por qué bajó el dólar? Lo que dicen los expertos
El punto de partida, en el que coinciden los tres analistas consultados, es que el mercado financiero lleva anticipando desde el 31 de mayo un resultado favorable a sus intereses en la segunda vuelta del 21 de junio y cuyo protagonista es Abelardo de la Espriella.
Juan David Ballén, director de Economía y Mercado de Aval Asset Management, lo describe en términos de expectativas sobre política económica:
"El dólar ha venido cayendo desde los resultados de la primera vuelta, en la que Abelardo obtuvo la mayor votación. El mercado interpreta este resultado como una mayor probabilidad de que Colombia adopte políticas más favorables para la inversión privada y el fortalecimiento de la institucionalidad. Adicionalmente, las encuestas publicadas recientemente muestran que mantiene una ventaja sobre su contendor, lo que refuerza la percepción de que continúa siendo el favorito para ganar la Presidencia en segunda vuelta", contó.
Orlando Santiago Jácome, gerente de Fénix Valor, precisa el momento exacto en que el mercado cambió de postura.
Según él, el detonante fue que De la Espriella superó a Cepeda por encima de lo que anticipaban las encuestas previas a la primera vuelta, lo que aceleró una reconfiguración de portafolios que ya venía gestándose. El efecto, dice, no se limitó al tipo de cambio:
"No es solamente el dólar. Los títulos de renta fija, los TES, han caído cerca de 200 puntos básicos desde el resultado de primera vuelta. Incluso la bolsa, que venía frenada en sus valorizaciones desde enero de 2026, también se está animando; de hecho hoy está subiendo más de 3 por ciento las acciones en Colombia", añadió.
Diego Franco, jefe de Inversiones de Franco Capital Management, añade dos elementos que los otros dos analistas no desarrollan. El primero es la dimensión global del movimiento: el dólar no solo está perdiendo frente al peso colombiano, sino frente a múltiples monedas, lo que crea un viento de cola para toda la región. El segundo es técnico y local: las subastas de deuda pública que realizó el Gobierno esta semana tuvieron una demanda inusualmente alta.
"Hemos visto capitales emergentes comprar con fuerza precisamente algunos índices de Latam. Y si a eso les sumamos las encuestas que amplían la distancia entre Abelardo de la Espriella y Cepeda, pues el mercado reafirma y confía en que eventualmente la elección presidencial dé como ganador a la tendencia de derecha. Esos eventos de Oriente Medio y las encuestas hicieron que el capital regresara nuevamente a los activos de renta fija. Y eso también sumado a unas subastas que hizo el Gobierno a una menor tasa, pero que en algunos tramos hubo sobredemandas hasta de cinco veces", explicó.
Franco agrega un cuarto factor que completa el cuadro sobre por qué bajó el dólar: la reducción sostenida del riesgo país, medida también en la caída de los credit default swaps, instrumentos que reflejan la percepción de los inversionistas sobre la probabilidad de que un país no pague su deuda.
"Un riesgo país que sigue disminuyendo en Colombia (...) la mejor ventaja la ha sacado Colombia en riesgo país y una disminución de los credit default. Básicamente tenemos un mercado que se está adelantando a una elección presidencial favorable en el sentido de promercado", dijo.
El peso colombiano ya recuperó terreno prePetro
Por otro lado, Jácome añadió al análisis que el peso colombiano ya recuperó terreno suficiente como para ubicarse por debajo de los niveles que tenía cuando Petro ganó la Presidencia en 2022, lo que da una medida de la magnitud del ajuste que ha hecho el mercado en pocas semanas:
"El dólar hoy se ubica por debajo, de hecho, de los niveles que tenía en la elección del presidente Petro en mayo-junio de 2022. Después de que el dólar se ubicaba por los 3.770 aproximadamente, ya se abría un espacio para caídas superiores, solo que como se aproximaban las elecciones, eso se detenía un poco, pero con el resultado de la primera vuelta el mercado comienza a ponerse optimista".
Los tres analistas coinciden en que, mientras las encuestas mantengan la ventaja de De la Espriella y no haya sorpresas externas de magnitud, la presión sobre el dólar seguirá siendo a la baja.
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